首页资讯财经要闻 盛世创富:估值历史低位叠加多维度驱动 环保板块正酝酿大行情

盛世创富:估值历史低位叠加多维度驱动 环保板块正酝酿大行情

2018-05-08 16:57

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近段时间,环保板块迎来密集事件催化。而从A股市场表现看,环保板块个股普遍脱离前期底部,部分细分领域甚至已经累积一定的涨幅。而无论是从政策催化、事件驱动还是行业乃至上市公司基本面看,环保板块接下来仍具备一定的跟踪投资价值。

近段时间,环保板块迎来密集事件催化。而从A股市场表现看,环保板块个股普遍脱离前期底部,部分细分领域甚至已经累积一定的涨幅。而无论是从政策催化、事件驱动还是行业乃至上市公司基本面看,环保板块接下来仍具备一定的跟踪投资价值。


环保多维度利好


首先,观察政策层面。2018年3月13日,国务院调整组成部门,不再保留环境保护部,组建生态环境部。环保机构改革的落地,有利于部委之间资源、数据互通,执法统一,环保供给侧改革话语权显著提升。进入二季度,生态环境部明显发挥效用,环保督查工作以及成效正逐渐展示。近日,生态环境部接连公开通报6起污染案件调查处理情况,其中3起涉及中央环保督察问题整改不力和污染反弹,3起为媒体曝光和群众举报,引发社会高度关注。5月7日,在生态环境部部务会议上,《环境污染强制责任保险管理办法(草案)》获得审议并原则通过,《办法(草案)》的出台有望进一步规范健全环境污染强制责任保险制度,丰富了生态环境保护市场手段。


环保细分领域亦陆续获得政策催化。部分省市“雾霾”频发致使大气治理的话题热度在每年总有一段时间能居高不下。在近几年的环保工作中,大气污染治理占据重头。近日全国人大常委会大气污染防治法执法检查组第一次全体会议上,有关部委强调,扎实做好大气污染防治法执法检查工作,依法推动解决大气污染突出问题等。业内预计,大气污染治理将在“十三五”时期带来8500亿元市场空间。接下来,除了大气污染防治继续作为重点环保工作内容之一外,“水治理”、“环境监测”、“土壤修复”、“固废处理”等细分子行业都将有望频繁进入公众视角,相关的领域的投资潜力亦不容小觑。以水治理行业为例,根据规划,到2020年底,95%以上的地级及以上城市要消灭黑臭水体。5月7日,生态环境部联合住房城乡建设部启动2018年城市黑臭水体整治环境保护专项行动,目前首批督查组已抵达督查现场,10个组历时15天将对广东、广西、海南、上海、江苏、安徽、湖南、湖北等8个省20个城市开展督查工作。此外,长江生态流域相关的环保动态值得密切留意。《长江经济带生态环境保护规划》等文件提出,2018年6月底取缔沿江非法排污口,划定长江生态红线,严禁长江沿岸1公里内新建化工园区及企业。


此前,环保板块低迷的重要因素之一在于92号文对PPP在库项目进行清理引发市场的担忧。而截至到一季度末,PPP清库已经结束,负面影响逐步消除,财政部提出下一步要加速建立PPP项目财政支出责任监测预警体系。随着PPP项目的逐渐规范,高质量PPP项目有望率先获得政策支持。


在行业政策以及事件的频繁催化下,环保板块在市场受关注度日益提升。而从行业和上市公司基本面看,近段时间亦不乏亮点。


观察行业估值。经过近两年的调整,申万环保工程及服务板块PE估值处于历史底部,具备一定的投资吸引力。截至到上周,板块整体市盈率30.22倍,是自2011年以来的第二历史低位。此外,根据草根调研数据,一季度以及二季度初,机构持有的环保板块仓位亦处于较低的水平,这表明一旦板块出现利好推动,机构建仓或增持的意愿和空间均较强。而近段时间,诸如博世科、国祯环保等水治理类上市公司股价明显上行,可见资金已经开始对环保细分领域的优质个股进行埋伏。


再观察业绩。2010-2017 年,环保板块整体营业收入及归母净利润复合增速分别为21.30%和18.58%,高于A 股整体8.94 和7.92 个百分点。环保板块总体的经营状况并不俗。而从4月份密集披露的2017年年报和2018年一季报报告亦可以看出,部分环保类上市公司扣非净利润持续维持较高增速,上市公司显著受益于国家环保趋严的大政策,内生增长动力充足。同时,不少上市公司在手订单充足,将对2018年业绩增速形成良好支撑。在行业和个股表现逐渐抢眼之际,部分上市公司亦迎来机构的密集调研。


投资机会


在环保风暴的大背景下,环保板块受资金关注度正逐渐提高,优质个股可以持续跟踪。


碧水源(300070):在水处理领域拥有全产业链,国内膜法水处理龙头企业,截止2018年一季度,EPC类项目尚未确认收入订单金额为206亿,未完成施工投资的PPP订单金额为480亿,叠加公司未来新增订单,在手订单充足将支撑公司内生业绩稳定增长。


龙净环保(600388):大气治理龙头,除尘业务占据绝对领先地位,多项产品市占率第一。公司2018年第一季度新增订单为23亿元,截至2018年第一季度末公司在手订单为157亿元。


聚光科技(300203):环境监测领域龙头企业。2017年公司新增订单58亿,同比增长41%。2018年一季度累计新签合同金额约15.13亿,同比增长187%。


高能环境(603588):业务领域涵盖环境修复、城市环境和工业环境三大板块,将土壤修复、危险废弃物处理处置、填埋场生态修复作为核心发展领域,公司目前在手订单共计101.29亿元,其中已履行16.26亿元,尚可履行85.03亿元。


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