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盛世创富:理想成为现实 盐湖提锂产业化暗藏牛股

2018-03-27 16:03

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3月26日晚间,上市公司蓝晓科技(300487)发布公告表示,公司近日与格尔木藏格锂业有限公司签订年产 1 万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂装置设备购销合同,合同金额为57804.66万元,占公司 2016 年度营业收入的 173.90%,合同的履行将对公司营业收入和营业利润产生积极影响。今天上午盘,公司股价一字板涨停。此外, 随后,盐湖提锂进度再度进入市场眼球。目前,藏格锂业正加快碳酸锂项目的建设,预计下半年有望投放。

文章出处:北京盛世创富投顾


3月26日晚间,上市公司蓝晓科技(300487)发布公告表示,公司近日与格尔木藏格锂业有限公司签订年产 1 万吨碳酸锂的盐湖卤水提锂装置设备购销合同,合同金额为57804.66万元,占公司 2016 年度营业收入的 173.90%,合同的履行将对公司营业收入和营业利润产生积极影响。今天上午盘,公司股价一字板涨停。此外, 随后,盐湖提锂进度再度进入市场眼球。目前,藏格锂业正加快碳酸锂项目的建设,预计下半年有望投放。


盛世创富表示,碳酸锂是新能源汽车产业链中重要的上游原材料之一。自国内新能源汽车行业因得到国家政策扶持而迎来良好的成长期后,碳酸锂亦颇被市场人士所关注。从生产工艺上看,碳酸锂主要来源于三种方式,锂辉石提锂、盐湖提锂和锂云母提锂,其中,在国内,锂辉石提锂被广为熟知,锂云母提锂受限于技术方面的原因鲜少被人提及,而盐湖提锂,是国际市场上锂生产商广泛使用的技术,不过在国内,直到上年才频繁被提及并引发重点关注。


从全球分布看,目前70%的锂资源主要是盐湖锂,供给方面,60%通过盐湖卤水工艺。全球前四大锂资源巨头Talison、SQM、Rockwood和FMC中,只有Talison是采用了锂辉石提锂,其他普遍采用盐湖提锂。而至于国内,情况则相对比较特殊,我国锂储量占全球总储量的26%左右,仅次于智利。但是,由于这部分储量大部分集中于盐湖,并且多位于青海、西藏等地,海拔高、气候较恶劣等自然属性决定了国内盐湖提锂工艺不具备先天优势,同时,这部分地区盐湖镁锂比偏高,例如,东台吉乃尔盐湖的镁锂比值为35:1,一里坪盐湖的中间值高达100:1,察尔汗盐湖甚至接近2000:1。相比之下,国外盐湖镁锂比偏低,提取也相对便利。因此,虽然国外盐湖提锂技术相对已经成熟,但是国内厂商也很难直接借鉴。


最近几年,国内有厂商先后布局盐湖提锂产业,但是进度偏慢,不过到了上年,这一领域却捷报频传,甚至一度引发了市场对于盐湖提锂放量而导致碳酸锂价格将承压的担忧。盛世创富认为,从现阶段来看,生产线的投建以及产能的爬坡进度决定了盐湖提锂距离真正实现大幅度放量还需要时间,并且从全球范围上看,碳酸锂主要供应依旧是集中在海外四大矿商手里,国内增量难以对全球供应产生明显影响,叠加下游需求维持较高景气度,因此,总体上看,至少在今年内,碳酸锂价格受压程度或较为有限。反而,优先在盐湖提锂技术上获得突破的公司有望率先抢占市场。


目前,盐湖提锂技术主要有5大方法,分别是电渗析法、吸附法、萃取法、沉淀法、煅烧法。其中,在2017年传出重要进展之一的青海锂业采用的是电渗析法,该工艺装置相对简单,且不污染环境,但滤膜使用周期较短。目前青海锂业产能设计1万吨,产量9000吨左右,是国内盐湖提锂方面率先稳定量产且工艺最为成熟的首批企业。蓝科锂业采用的离子交换法,产能设计1万吨,藏格锂业购买的是贤丰控股吸附法二代技术,与蓝科锂业采用的是属于新一代技术。上海恒信融、大华采用溶剂法,该方法主要适合高镁锂比盐湖卤水,但萃取工艺所需处理的卤水量大,对设备容易造成腐蚀。而沉淀法则适合低镁锂比的盐湖。煅烧法的代表企业是中国信安。伴随着国内盐湖提锂进入新的发展阶段,对盐湖提锂设备的需求亦随之提升,产业链受益迹象越来越明显。


观察下最新价格。截至到3月27日,国内碳酸锂报价在15.35万元左右,2月份至今价格持续持平。而在2017年的11月底,价格最高曾攀升至16.8万元左右,目前距离最高价回调了8%。从上市公司股价方面看,从2017年11月份至今年2月份,天齐锂业、赣锋锂业这些前期碳酸锂龙头股价大约回调了40%左右。可见市场一度对碳酸锂板块的投资情绪相当悲观,股价有超调的迹象。直到2月中旬,股价重启反弹。市场接下来最关心的莫过于碳酸锂的价格是否有望继续持稳。而这涉及到对两个问题的判断。第一,盐湖提锂进度?从上文我们已经得知虽然技术已经提升但产能设计依旧还未达到大规模量产阶段;第二,下游需求景气度?这就得看新能源汽车。2017年国内新能源汽车产销量接近80万辆,继续实现稳步增长,而根据业内协会预计,今年有望突破100万吨,增速将在25%左右,因此今年对上游原材料的需求提振估计不会太差。


投资机会方面,个股除了关注天齐锂业、赣锋锂业这些锂辉石提锂龙头外,盐湖提锂类的公司今年因产能释放亦有望迎来增量业绩,值得跟踪留意。同时,盐湖提锂设备提供商也将受益。


盐湖股份(000792):间接控股子公司蓝科锂业拥有年产一万吨碳酸锂项目,属于盐湖提锂项目。


藏格控股(000408):拥有察尔汗盐湖的开采权,折合碳酸锂当量174万吨,储量丰富,与贤丰惠州就卤水提锂并制取工业级碳酸锂产品的初提技术开展合作。


蓝晓科技(300487):国内先进的吸附分离技术整体解决方案供应商,与陕西省膜分离技术研究院承担的青海冷湖100t/a碳酸锂项目完成生产线调试,进入常规运行阶段,已产出高纯碳酸锂。


久吾高科(300631):国内顶尖的陶瓷膜分离技术专家,设计生产的膜设备被用于蓝科锂业膜法提锂实验并证明技术可行。


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